创业板退市制度优化 “高标准严要求”加速优胜劣汰

　　 本报记者孟珂4月27日，资本市场期待已久的创业板改革并试点注册制终于揭开了面纱，值得关注的是，此次改革在退市制度方面进行了进一步优化。 证监会有关部门负责人表示，本次创业板退市改革充分借鉴了科创板制度成果，按照注册制理念，从提升存量上市公司质量的角度出发，在退市程序、标准及风险警示机制等方面进行了优化安排。

　　 具体来看，一是完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于1亿元”的组合类财务退市指标，新增市值退市指标；二是简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；三是设置了退市风险警示暨*ST制度，强化风险揭示。

　　 中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，创业板改革并试点注册制配套规章草案征求意见对于退市规则予以扩容，包括交易、财务、规范、重大违法退市等不同类型。 本次创业板退市改革与科创板不同的是，指标更加严格，例如“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，“连续20个交易日市值低于5亿元”的交易类退市指标等，创业板的退市制度更加充分发挥市场化退市功能，及时淘汰既无盈利能力又缺乏收入的空壳公司，以实现精准从快出清。

　　 川财证券研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，从征求意见来看，创业板退市的力度较以往有明显加大，由于科创板目前企业基数较少，因此创业板此次改革对于经营不善的企业加快清退，这也是市场优胜劣汰机制体现。 值得关注的是，此次创业板注册制改革取消暂停上市和恢复上市。 陈雳认为，取消暂停上市和恢复上市会进一步引导创业板上市公司将更多的精力用在主业经营上，减少保壳违规行为，更加敬畏市场处罚力度和保护投资者的合法权益。

　　 就创业板强化风险警示，对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示（*ST），并根据风险程度差异优化各类退市情形的风险提示公告披露时点和频次，李湛表示，这将进一步加速优胜劣汰，有技术含量、有竞争优势和核心实力的公司，更能获得资本市场的青睐。

　　 而对于财务造假的企业将会产生震慑作用，同时，此类警示亦是对不合规的拟IPO企业敲响警钟。